万家瑞盈财报解读：份额降17%净资产下滑15%，净利润缩水46%管理费骤降60%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家瑞盈灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产双下滑的局面，净利润也大幅缩水，不过管理费的降低在一定程度上减少了运营成本。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现？投资者又该如何从中解读投资信号？本文将为您深入剖析。

主要财务指标：多项数据下滑，经营挑战显现

本期利润与已实现收益

万家瑞盈2024年整体呈现利润和已实现收益下滑态势。从数据来看，2024年万家瑞盈A本期已实现收益为22,347.47元，2023年为18,417.35元；万家瑞盈C本期已实现收益为540,829.86元，2023年为995,246.01元 。在本期利润方面，万家瑞盈A为22,209.96元，2023年为24,219.51元；万家瑞盈C为551,294.92元，2023年为1,046,297.85元。这表明基金在2024年的盈利能力有所减弱。

期末基金资产净值与份额净值

2024年末，万家瑞盈A期末基金资产净值为1,091,737.58元，2023年末为1,348,930.03元；万家瑞盈C期末基金资产净值为42,392,279.41元，2023年末为50,119,029.20元 。份额净值方面，万家瑞盈A为1.2635元，较2023年末的1.2393元有所增长；万家瑞盈C为1.2565元，较2023年末的1.2348元也有所增长。虽然份额净值增长，但资产净值的下降值得关注。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，投资难度加大

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，万家瑞盈A份额净值增长率为1.95%，业绩比较基准收益率为12.35%；万家瑞盈C份额净值增长率为1.76%，业绩比较基准收益率同样为12.35%。可以看出，该基金在2024年的表现未能达到业绩比较基准，跑输幅度较大，反映出基金在投资运作上未能充分把握市场机会。

不同阶段表现分析

从过去三年和五年的数据来看，万家瑞盈A过去三年份额净值增长率为4.90%，五年为9.20%；万家瑞盈C过去三年份额净值增长率为4.47%，五年为8.72%。整体增长幅度相对有限，且与业绩比较基准相比，在不同阶段均存在一定差距，显示出基金长期投资效果有待提升。

投资策略与业绩表现：债市波动中调整，业绩仍待提升

投资策略分析

2024年债市波动较大，一季度长端债券利率下行明显，二三季度受央行行为影响多次波动，8月信用债在流动性冲击下调整，9月底央行发布会及政治局会议带来预期扭转，10月债市再度走强。万家瑞盈主要投资利率债和商金债，采用哑铃型配置，长端利率债仓位在10%以内，其余主要配置短期利率债、二级资本债和逆回购。这种配置策略旨在平衡风险与收益，但在复杂的债市环境下，对时机把握要求较高。

业绩归因

尽管基金采取了较为灵活的配置策略，但由于债市波动超出预期，基金未能充分受益于市场变化，导致业绩未达预期。例如，在利率下行阶段，可能由于仓位配置问题，未能充分享受债券价格上涨带来的收益；而在市场调整阶段，也未能有效规避风险。

市场展望：债市震荡，机遇与挑战并存

管理人认为，在基本面固有约束下，债市大幅调整可能性较小，但当前利率水平较低，短期内利率下行空间有限，受资金面波动影响较大，预计债市震荡。这意味着基金在未来投资中，仍需在震荡市场中寻找机会，优化资产配置，以提升业绩表现。对于投资者而言，需密切关注债市动态和基金投资策略调整，合理预期收益。

费用分析：管理费托管费下降，运营成本降低

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为196,288.10元，2023年为494,979.67元，下降幅度明显，达到60.34%。其中，应支付销售机构的客户维护费2024年为83,349.79元，2023年为236,342.20元；应支付基金管理人的净管理费2024年为112,938.31元，2023年为258,637.47元。管理费的降低可能与基金资产规模下降有关。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为39,257.57元，2023年为98,995.97元，下降约60.34%。托管费的下降趋势与管理费相似，反映出随着基金规模变动，托管业务成本也相应调整。

投资组合：债券为主，结构相对稳定

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比51.34%，金额为22,426,097.61元，主要为债券投资。买入返售金融资产占比39.61%，金额为17,298,732.13元 。银行存款和结算备付金合计占比9.03%，金额为3,945,765.11元。整体资产组合以固定收益类资产为主，符合基金在债市的投资策略。

债券投资明细

债券投资中，国家债券公允价值为4,834,601.76元，占基金资产净值比例为11.12%；金融债券公允价值为17,591,495.85元，占比40.46%，其中政策性金融债占比40.46% 。前五大债券投资中，20国开03占比最高，为23.74%。债券投资结构相对集中在利率债和政策性金融债，有助于控制信用风险，但也可能错过其他债券品种的投资机会。

份额持有人信息：个人投资者为主，机构参与度低

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数共2,319户，其中万家瑞盈A有178户，户均持有4,854.12份；万家瑞盈C有2,163户，户均持有15,597.67份 。从持有人结构来看，个人投资者持有万家瑞盈A全部份额，持有万家瑞盈C全部份额，机构投资者未持有。这表明该基金主要受个人投资者青睐，可能与基金的风险收益特征和宣传推广方向有关。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有万家瑞盈A份额为1,065.06份，占比0.1233%；持有万家瑞盈C份额为140,147.43份，占比0.4154% 。合计持有141,212.49份，占比0.4081%。管理人从业人员的持有情况一定程度上反映了对基金的信心，但整体持有比例较低。

开放式基金份额变动：赎回大于申购，规模收缩

份额变动情况

本报告期内，万家瑞盈A期初基金份额总额为1,088,480.73份，总申购份额为83,430.74份，总赎回份额为307,878.94份，期末份额总额为864,032.53份；万家瑞盈C期初基金份额总额为40,587,598.61份，总申购份额为55,936,745.07份，总赎回份额为62,786,586.96份，期末份额总额为33,737,756.72份 。整体来看，赎回份额大于申购份额，导致基金总份额下降约17.00%。

对基金影响

份额的下降可能导致基金规模缩小，进而影响基金的投资策略实施和收益表现。同时，也反映出投资者对基金的信心有所下降，基金管理人需要反思投资策略和服务质量，以吸引更多投资者。

风险提示与投资建议

1. 风险提示：万家瑞盈在2024年业绩表现不佳，跑输业绩比较基准，且份额和净资产下滑，投资者面临资产缩水风险。债市波动对基金影响较大，未来债市不确定性仍高，若基金不能有效应对，业绩可能继续承压。
2. 投资建议：对于已持有万家瑞盈的投资者，需密切关注基金投资策略调整和业绩变化，结合自身风险承受能力决定是否继续持有。对于潜在投资者，鉴于基金当前表现和债市不确定性，应谨慎评估，可关注基金在震荡市中的调整能力和业绩改善情况，再做投资决策。

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