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拆解比亚迪一季报：负债率大降 财务健康度提升显著

0次浏览     发布时间：2025-04-27 17:59:00    

在全球新能源汽车行业竞争日益加剧的背景下，比亚迪交出了一份具有含金量的成绩单。

近日，比亚迪发布2025年第一季度财报，营业收入、净利润、研发费用等核心指标全面上涨，财报显示，2025年一季度比亚迪实现营业收入1703.60亿元，同比增长36.35%；归母净利润91.55亿元，同比增长100.38%。

而在表面数据的背后，一组指标的变化更值得关注——研发费用持续攀升，同时负债率连续两个季度下降，构成了“一升一降”的鲜明对比。这不仅意味着比亚迪继续夯实技术护城河，更标志着其财务状况日益稳健，在激烈的市场竞争中筑牢了增长根基，展现出业绩高增长与财务结构优化并行的良好态势。

从2025年一季度的业绩来看，比亚迪延续强劲增长势头、营收净利双双刷新同期历史新高的背后，是销量的持续飙升支撑。

一季度，比亚迪集团销量达到100.08万辆，同比增长60%。持续扩张销量和市场规模的同时，比亚迪始终坚持以技术创新为核心驱动力。

2025年一季度，比亚迪研发费用高达142.23亿元，超出同期归母净利润。这种重研发、轻短期利润的策略，已深植比亚迪的发展基因。过去14年中，比亚迪有13年研发投入高于净利润，累计研发总额已超过1900亿元。从电动化到智能化，比亚迪不断推出如“天神之眼”驾驶辅助系统、智能车载无人机系统“灵鸢”、超级e平台等创新技术，持续夯实技术护城河。

更值得关注的是，在强劲增长、重金研发的大背景下，比亚迪展现了出色的财务管理和风险控制能力，其资产负债率正在稳步下降，这一变化成为其迈向高质量发展的重要信号。

具体来看，比亚迪2024年第三季度末资产负债率为77%，至第四季度末降至74%，而到2025年一季度末进一步降至70%。短短半年时间内，负债率下降了整整7个百分点。按照目前趋势推算，2025年半年报时，比亚迪的负债率有望进入“6字头”区间。负债率的持续下降，标志着比亚迪在经历爆发式增长后，开始进入结构优化、提质增效的新阶段，也表明其经营质量与财务韧性同步提升。

这一积极变化，离不开比亚迪强劲的现金流支撑。凭借持续盈利与精细化管理，比亚迪不断夯实财务基础，增强了自我“造血”能力。今年3月，比亚迪完成了1.298亿股H股的快速配售，融资金额约56亿美元。值得一提的是，本次配售吸引了大量全球知名长线资金、主权基金及中东战略投资者参与，充分显示国际资本市场对比亚迪未来发展的高度认可。这笔资金的注入，不仅进一步夯实了比亚迪的资本实力，也为其全球化扩张、智能化转型和持续技术创新提供了保障。

在全球经济不确定性上升、利率高企、资本趋紧的背景下，财务灵活性的重要性日益凸显。比亚迪通过提升降低负债率、优化资本结构等一系列措施，有效增强了抵御外部风险的能力，为未来的可持续发展打下了坚实基础。

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